一、一季度水泥價(jià)格走勢(shì)概況

　　1、全國(guó)行情：需求逐漸啟動(dòng)，行情普漲在即。

　　全國(guó)水泥價(jià)格自1月開啟季節(jié)性調(diào)整，2、3月價(jià)格跌幅逐漸縮窄，目前已基本走出一季度淡季?？傮w來看3月份南方需求恢復(fù)快于北方，東北市場(chǎng)啟動(dòng)緩慢，華北仍有環(huán)保壓力，行情均穩(wěn)定，西北相對(duì)略快，當(dāng)月價(jià)格大幅回漲。隨著天氣晴好，長(zhǎng)三角、西南地區(qū)需求恢復(fù)良好，下旬價(jià)格止跌回漲，中南局部地區(qū)仍有陰雨天氣，行情尚未止跌。

　　3月初全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）為147.27，月末為146.71點(diǎn)，本月全國(guó)水泥價(jià)格見底回漲，當(dāng)月環(huán)比下跌0.52%，月末同比漲幅為11.12%。

　　圖1：3月全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)CEMPI      圖2：水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）K線圖

　　2、區(qū)域行情：西北大幅回漲，華東西南止跌。

　　2019 年3月，全國(guó)六大區(qū)域水泥行情分化，漲跌互現(xiàn)。西北和華北地區(qū)價(jià)格上漲，西北領(lǐng)漲，由于冬儲(chǔ)優(yōu)惠的結(jié)束，水泥價(jià)格回漲，3 月環(huán)比大漲4.82%；華北行情基本保持穩(wěn)定，其他四大區(qū)域價(jià)格環(huán)比下滑。東北、中南地區(qū)月內(nèi)持續(xù)下滑，當(dāng)月分別環(huán)比下滑1.22%和2.38%，東北地區(qū)停窯結(jié)束，需求恢復(fù)緩慢，遼寧價(jià)格有所下滑；中南地區(qū)受陰雨天氣、部分地區(qū)需求下滑等影響，多數(shù)地區(qū)價(jià)格均在下滑。華東和西南月初下滑，下旬見底后已回漲，當(dāng)月環(huán)比小幅下滑0.57%和0.04%，華東地區(qū)已止跌回漲，長(zhǎng)三角即將開啟第一輪普漲；西南方面，隨著天氣的好轉(zhuǎn)需求環(huán)比回升，月底四川已開始推漲，預(yù)計(jì)下月華東和西南將會(huì)呈現(xiàn)漲勢(shì)。

　　圖3：3月全國(guó)及七大區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)變化數(shù)

　　圖4：3月全國(guó)及六大區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：點(diǎn)）

　　3、各省3月價(jià)格變動(dòng)分析

　　2019年3月末，全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)為445.38元/噸，環(huán)比微跌-0.53%，同比漲幅為11.11%。本月價(jià)格環(huán)比上漲的?。ㄊ校┯?3 個(gè)，漲幅最大的是西藏地區(qū)，環(huán)比大漲21.36%；價(jià)格環(huán)比下跌的省（市）有15 個(gè)，其中海南跌幅最大，環(huán)比下滑了9.99%；其余3個(gè)省（市）價(jià)格行情無變動(dòng)。

　　圖5：3月各省P.O42.5 散裝水泥價(jià)格變化（元/噸）

　　二、水泥生產(chǎn)方面

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)水泥17971萬噸，同比大增22.2%。1-3月累計(jì)，生產(chǎn)水泥39160萬噸，同比增長(zhǎng)9.4%。3月份，全國(guó)水泥日均產(chǎn)量579.7萬噸，同比減少81.5萬噸，降幅16.4%；環(huán)比增長(zhǎng)220.7萬噸，增幅61.5%。

　　圖6：水泥同比增速及日均產(chǎn)量

　　三、宏觀背景

　　1、基建投資：受地方政府專項(xiàng)債加速拉動(dòng)，穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　2019年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）101871億元，同比增長(zhǎng)6.3%，增速比1-2月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　2019年1-2月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.4%，增速比1-2月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資下降5.5%，降幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資下降0.6%，降幅收窄2.3個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)10.5%，增速回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)11%，增速回落11.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、房地產(chǎn):新開工增速穩(wěn)定和竣工回歸疊加保障了水泥需求。

　　2019年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資23803億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速比1-2月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積699444萬平方米，同比增長(zhǎng)8.2%，增速比1-2月份提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積38728萬平方米，增長(zhǎng)11.9%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積18474萬平方米，下降10.8%，降幅收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2543萬平方米，同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款1194億元，下降27.0%，降幅擴(kuò)大13.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積下降0.6%。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金38948億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比1-2月份提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款7134億元，增長(zhǎng)2.5%；利用外資33億元，增長(zhǎng)1.1倍；自籌資金11795億元，增長(zhǎng)3.0%；定金及預(yù)收款12303億元，增長(zhǎng)10.5%；個(gè)人按揭貸款5645億元，增長(zhǎng)9.4%。

　　3、2019年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.5%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比1-2月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)1%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%。

　　四、綜合分析

　　二季度隨著季節(jié)性的需求回暖，行業(yè)供需將保持較好的平衡狀態(tài)，庫存依舊會(huì)在低位運(yùn)行，價(jià)格總體平穩(wěn)中向好，尤其是北部的地區(qū)的供需矛盾將會(huì)比去年有明顯改善，低價(jià)位區(qū)域有望回暖。南部市場(chǎng)總體平穩(wěn)，行業(yè)將會(huì)保持較強(qiáng)的盈利能力，為全年的穩(wěn)定運(yùn)行打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。